< 返回首页 营业部子网站 加关注 020-38628010 访问手机版
首页 期货资讯 研究报告

每日期货操盘须知,尽在国君期货早评20191017

作者:国泰君安期货广东分公司            发布时间:2019年10月17日


【股指期货  增量利多不足,期指或延续震荡

今日期指或延续震荡走势。在贸易谈判出现曙光的靴子落地,指数反弹至阶段性高点之后,A股由于缺乏进一步上攻的利多,持续出现了冲高回落的走势。边际来看,贸易谈判等因素,需要更大的超预期利多,才有助于指数的进一步走升。但,出现更为积极的因素,目前看可能还需要等待。隔夜消息面来看特朗普表示中国已开始购买美国农产品,并可能于11月会晤中国国家领导人时签署贸易协议。明日将公布三季度GDP,以及9月投资,消费等数据,在此之前,市场或延续震荡走势,不过表现或略强于昨日,等待相关数据的明朗以及贸易谈判更进一步的消息。操作上以区间思路交易为主,注意止盈止损。


【国债期货  或维持偏弱震荡】

期债或维持偏弱震荡。TS1912支撑位100.150元,压力位100.350元;TF1912支撑位99.495元,压力位99.895元;T1912支撑位97.800元,压力位98.390元。央行意外开展2000亿元MLF操作,超预期的资金投放一度提振债市买气,短期流动性得到缓和。不过由于目前基本面对期债偏空,MLF利率也没有下调,期债或维持偏弱震荡。


【黄金  金价震荡回落,短线操作】

短期市场震荡回落;中期来看市场呈现震荡偏弱行情。

沪金1912日内关注区间338-342元/克。日内选择区间338-342短线操作,0.7止损。


【白银  继续盘整】

隔夜外盘白银窄幅震荡,目前下方支撑参考17.3-17.4附近,上方阻力参考17.8 -18.0附近;内盘沪银主力1912近日仍偏弱震荡,下方关键支撑考验4250-4270附近,上方阻力参考4400附近。隔夜美股跌,黄金油价涨,美元跌至四周新低;美国9月零售销售七个月来首次下滑;日本8月增持美债幅度六年最大,蝉联美国最大“债主”。

操作上,短期我们认为贵金属仍受到技术和利率驱动基本面双重支撑。基本面上,10月初至今美国数据不佳,10月降息仍是大概率,市场对美联储降息周期延续的预期仍在维系。而从技术层面看,黄金在1480位置应有所支撑,白银亦考验17.3一线关键支撑位置。


【铜   经济下行与积极政策博弈,整体震荡】

美国9月核心零售销售环比下降和库存增长停滞,市场担忧这有可能导致工厂订单数量下降和制造业下行,降息预期增强,美元回落。英国退欧谈判陷入僵局,增值税问题尚未解决,整体协议没有达成。中国国务院常务会议要求落实减税降费政策,辽宁省推介重点项目,投资总额过万亿。从现货情况看,长江现货升水持稳,库存增加;LME现货贴水扩大,库存增加。美国制造业下行压力,英国退欧扰动市场,中国逆周期调节力度加强,预计铜价弱势震荡,沪铜1912合约支撑46500元/吨,阻力47000元/吨。


【铝  近期仍偏弱震荡】  

隔夜伦铝小幅回落,沪铝夜盘亦小幅回落。宏观方面,美国9月零售销售环比明显不及预期,为7个月以来首次下降,暗示美国的经济疲弱、消费低迷,隔夜降息预期有明显提升。欧洲方面,英国脱欧谈判仍在继续,约翰逊首相及其团队会继续与北爱尔兰民主统一党对话,并会晤保守党议员,不过仍有脱欧延期的可能性。从行业面来看,此前公布的电解铝社会库存重新转为去库,大趋势上被动去库的节奏仍然维系,且今年4季度电解铝投放进度仍较缓慢,对电解铝有一定的支撑。原料端氧化铝价格有所持稳,目前全国均价在2640附近,原料端价格坚挺对电解铝有一定程度的支撑。近期下游铝型材、铝棒、铝板及铝杆等的价格表现稍有转好,不过总的来看国庆假期之后下游消费情况平平,“金九银十”的消费旺季背景下各加工材并未如预期般的旺。即将步入消费淡季,预计后期下游消费对铝价的拖累仍会继续。

操作上,近期以偏弱运行为主,昨日沪铝有所反弹,主要在于技术上的反弹需求。目前来看,短期内铝市虽处消费旺季,但下游消费并未如预期般的旺,且宏观面的负面传导开始显现,下行态势已经较为明显。虽然第十三轮中美贸易磋商取得了实质性进展,但全球贸易局势并未转好,美欧贸易局势紧张,美国经济数据偏差,全球宏观面的悲观氛围仍未消除,铝价下行压力仍在。


【锌   暂时调整】

美国9月核心零售销售环比下降和库存增长停滞,市场担忧这有可能导致工厂订单数量下降和制造业下行,降息预期增强,美元回落。英国退欧谈判陷入僵局,增值税问题尚未解决,整体协议尚未达成。中国国务院常务会议要求落实减税降费政策,辽宁省推介重点项目,投资总额过万亿。从基本面看,精锌供应受受抑,基建逆周期调价有利于消费提升,锌价获支撑。


【镍  隔夜再度大跌,近期走势偏差】

隔夜伦镍大跌,沪镍夜盘明显回落宏观方面,美国9月零售销售环比明显不及预期,为7个月以来首次下降,暗示美国的经济疲弱、消费低迷,隔夜降息预期有明显提升。欧洲方面,英国脱欧谈判仍在继续,约翰逊首相及其团队会继续与北爱尔兰民主统一党对话,并会晤保守党议员,不过仍有脱欧延期的可能性。从行业面来看,上游镍矿价格有所回落,镍铁基本面表现亦有所偏弱,硫酸镍也较前期回落明显,镍产业链原料端不再如前期坚挺。虽然前期伦镍库存持续明显减少,创纪录连续下跌,但主要受人为囤货影响,并非消费拉动,近期内外盘镍价均大幅下调,震荡区间下移。不过,随着印尼于明年开始禁矿,10月份后菲律宾渐入雨季,预计4季度原料供应仍偏紧,目前下游不锈钢排产仍处在较高位置,对原生镍的需求仍在,中长期来看镍价仍然是易涨难跌的格局。不过短期来看,内外盘技术形态上偏弱,隔夜一度跌破13万关键关口,波动性也明显加大。

操作上,隔夜内外盘均明显下跌,技术形态上偏弱,13万关口支撑一度跌破,且镍价近期波动程度也有明显提升,近期投资者须谨慎操作,也不宜过度追空。镍作为资金面影响更为明显的品种,投资者需持续关注主力多头资金情况。


【铁矿石  弱势延续】

9月我国铁矿石进口量大增,VALE及RIO TINTO三季度产量增长超出市场预期,供应端压力增加,市场信心受挫,破位下行,弱势仍将延续。


【螺纹钢热卷  螺纹前低附近或反复】

螺卷连续破位下行打击市场信心,螺纹01合约逼近前期地点3244,连续下跌后在前低附近或有反复。


【不锈钢  弱势运行

不锈钢现货市场降价50元/吨出售,在发生事故出货受阻的情况下,现货依然挺价无效,导致悲观情绪蔓延。印尼禁矿事件后,镍板价格大幅上涨,远超镍铁价格增幅,镍板价格有向下调整的需要,短期内维持弱势。


【硅铁  弱势震荡

锰硅  弱势震荡

唐山再度启动重污染天气,普碳钢与不锈钢产能均处于被动减产周期,对合金的需求不利。康密劳对华锰矿报价回落,近期多家公布11月报价均回调,导致锰硅成本支撑重心下移,但由于利润尚可,生产积极性较高,合金整体上方承压。


【焦煤焦炭  弱势运行

观点:周三焦炭期货震荡下行,市场担心钢厂利润压缩后会带来部分高炉企业减产,从而对焦炭价格形成压力,短期弱势格局仍将延续。

操作建议:轻仓操作。


【动力煤  窄幅震荡】 

观点:周三动力煤期货偏弱震荡,我们认为10月份的补库需求仍然存在,叠加旺季需求即将出现,电厂很难在当前位置进行去库存,下方支撑仍在。

操作建议:空单平仓。


【玻璃  短期偏弱,01难有下跌空间】

2-4小时级别震荡,4小时级别死叉封口后可能会引发下跌。01合约上方压力1480-1500。下方支撑1400。


【豆类  短期震荡】

观点:周三国内豆类以“油强粕弱”格局为主。在9月CPI破3,继续创下近六年新高的情况下,国内豆类也受到支撑,尤其是豆油偏强,由此豆粕就相对偏弱。美豆方面,在中方继续采购美豆的情况下,预计美豆偏强震荡。所以,短期而言,预计国内豆类震荡为主。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


【玉米  观望为主】

近期随着华北玉米止跌,盘面有企稳迹象,上周资金流入明显,盘面c2001合约也一度反弹到1850附近,但周末期间中美贸易谈判获得实质性进展,有传闻中方将大量进口美国农产品,美国cbot玉米大涨,预计短期情绪上对盘面有影响,建议观望为主。


【白糖  回调整固】

回调整固,多单继续持有,注意止盈。

SR2001合约支撑参考5300-5400元/吨,压力参考5700-5800元/吨。


【红枣  中期或冲高回落】


目前距离新枣下树很短,目前消息面平淡,基本面稳弱,新枣一般10月25日左右到11月份初开始逐步下树。红枣集中下树后以压力为主,但考虑开秤最早的若羌因品质偏高价格或较高、自治区托市对情绪影响下会有阶段性反弹。投资者需要注意节奏上的控制。短期支撑10300元/吨,阻力10600元/吨。仅供参考

【棉花类   新棉上市区间,偏弱震荡

中国加快采购美国农产品,隔夜ICE期棉12月合约延续涨势。国内方面,新疆机采棉规模化上市,籽棉价格坚挺,北疆机采棉折算成皮棉成本在12500元/吨附近,皮棉成本的抬升支撑郑棉价格反弹。而当郑棉2001合约反弹至成本线之上,套保空间打开,套保资金介入或将打压盘面价格。中美贸易磋商达成阶段性一致,但美国对我国出口纺织品加征关税尚未取消,9月纺织品出口额继续减少,下游订单情况尚未好转,国内棉花供过于求格局未改,基本面偏弱将限制本轮反弹高度。总结而言,新棉上市期间,中长线郑棉2001合约将延续偏弱震荡筑底格局。操作上投机可逢高轻仓试空,谨慎操作;现货库存商与贸易商可根据自身拿货成本,逢反弹进行对冲。郑棉2001合约支撑位12000元/吨,压力位13000元/吨。


【菜籽类  菜粕多单减持,菜油逢高试空】

中美贸易缓和对油脂油料的利空基本释放,目前仍存诸多不确定性,9月下旬孟晚舟案件进入实际审理阶段,目前没有更多消息,孟晚舟获释可能仍需时日,粕类涨至前期阻力位,短期上涨动力不足,弱势震荡概率较大,菜油受昨日其他油脂上涨带动表现较强,关注短期政策因素,近期对菜籽类产品有放松的迹象,沿海油厂菜籽库存止跌回升,预计对菜油上方空间有所压制,近两日菜油在油脂中走势最弱。目前菜籽进口仍受限,近期进口澳籽数量增加、也有民企尝试采购加籽,菜粕价格受豆粕影响较大,长期来看,不论是国际市场的供应还是国内的消费都有炒作题材,预计远月价格相对看好。


【棕榈油  偏强震荡】

昨日因印尼宣布将于2020年1月1日启动B30生物柴油计划提振,棕榈油领涨油脂,短线偏强,油粕比近期持续回落、近两日资金获利了结对油脂价格也有所提振。从基本面来看,10月之后产地将进入季节性增库存周期,棕榈油基本面难言乐观,关注库存回升的速度,近期国内进口利润持续偏差,套保盘压力较轻,昨日国内大幅上涨之后套盘利润修复,上方高度关注国内进口利润;长期看,下跌空间不大,关注产地的产量能否持续偏低,趋势性的反弹还是需要供应端的持续收缩。预计今日棕榈油期价偏强震荡走势为主。


【鸡蛋  离场观望】

在猪肉大幅上涨的背景下,鸡蛋现货价格迟迟未现季节性回调走势,近期鸡蛋现货价格持续反弹,预计对盘面价格有支撑,目前盘面2001合约在4400-4500区间震荡,短期来看上下两难,建议前期空单逢低离场。


【原油  考验支撑

昨夜,原油市场随着市场对宏观需求端预期的情绪变化发生波动。尽管美联储内部对再次降息产生一定分歧,但美联储埃文斯讲话后市场对10月继续降息仍然抱有乐观的期望,原油市场继续消化这一潜在利好持续走强。然而本周,API原油库存数据大幅超预期增加,继续揭示了下游炼厂对原油需求持续收缩的现状,带动油价回吐此前涨幅。整体来看,在OPEC短期不会有大的减产减产动作后,市场矛盾再次回到需求端,建议继续关注中美贸易谈判进展、美联储降息和英国脱欧。


【PTA  弱势震荡】

【MEG  弱势震荡

PTA:市场信息:1、今日 PX 现货价 795.67USD,今日汇率 7.0746,PTA 原料成本 4250 左右,PTA 加工费 777 左右。 供应方面,目前 PTA 仍然在集中检修当中。但在当前终端需求疲软的情况下,聚酯环节正在降价主动消 减成品库存,当前 PTA 供应减少的幅度并没有让聚酯工厂认识到原料短缺。因为长期看 PTA 新装置和 PX 新 装置投产,PTA 长期处于熊市周期中,长期逢高空是主要方向。 操作上以逢高做空为主,前期空单持有,关注重要关口 TA2001 合约 5000 元/吨支撑位。 

乙二醇:市场信息:1:华东主港地区 MEG 港口库存约 63.9 万吨,环比上期增加 0.2 万吨。其中宁波 5.9 万吨, 较上期增加 1.7 万吨。3:10 月 15 日华东某主流库区 MEG 发货量在 7920 吨附近。 目前的交易逻辑:乙二醇基差走弱大幅回落至 50,在基差没走强之前,乙二醇现货仍然弱势,宜逢高做 空为主,前期空单持有,参考 EG2001 合约 4500 元/吨支撑位。


【天胶  偏强震荡】

RU 01-RU 11价差830元/吨;RU 01-NR 02 价差1715元/吨;RU 05-NR 05价差1730元/吨。社融数据表现抢眼。中美双方达成经贸协议,中方采购美国农产品,贸易争端缓和,外围市场偏暖。泰国橡胶局发布通知,在泰南那拉提瓦省发现了真菌性病害,但病情没有特别严重,此次病害与印尼今年发生病害相同,属于真菌性病害(病菌从叶片衍生,病症为大量落叶,落叶后产量会减少30-50%),此病害的治疗周期2-3周。后续继续跟踪事态发展。 12日早晨江苏无锡境内312国道、锡港路上跨桥发生桥面侧翻事故震惊全国,此次事故发生后,无锡、南京、苏州等地紧急开展连夜“治超”行动,随后浙江、湖南、安徽、河南、广东、海南、福建等7省份也陆续开展治超治限行动。可能利好配套,中长期利空替换市场。总体来说,市场上下两难,一方面价格中枢偏低;另一方面,经济下行压力犹存,旺产期叠加需求羸弱。技术上来看,我们预计市场短期在11600平台偏强震荡。


【沥青  估值偏低,震荡筑底

  本周,BU在空头发力下连续下挫,节后以来累计跌幅达到200元/吨。BU1912-BU2006月差也从上周200元/吨的最高位大幅回撤至最低90元/吨的位置,BU/SC从最高7.3一路下跌至6.4左右的低位。在油价整体维持震荡且季节性需求高峰尚未过去的情况下,BU过去一周背离油价大幅回调。

   BU1912近期的大幅下挫,一部分原因是市场对华北需求前期乐观预期的证伪,一部分是因为做空利润的交易模式加深了BU的弱势。上周,山东地区炼厂库存节后迅速上涨4%,华北地区公路项目因国庆停工导致需求延后爆发的市场预期被基本证伪。而从本周的库存数据来看,包括山东在内的华北地区炼厂库存继续上涨1%,在跨区套利窗口打开的情况下这意味着华北地区现货压力短期内仍将传导至长三角地区。此外,由于SC1911合约因仓单数量补足上周以来存在多逼空的交易机会,且BU/SC前期处于7.3的高位,市场一部分多SC1911空BU1912的套利模式加深了BU1912近期的弱势。

   然而,考虑到沥青炼厂3150左右的成本,我们依旧认为BU1912当前估值偏低,即便需求旺季证伪也不意味着当前盘面上负利润的格局会长期存在。沥青炼厂10月的排产计划加上进口沥青船期约295万吨,环比减少4万吨,同比小幅增加约1万吨。考虑到今年月度总消费量整体好于去年,理论上10月炼厂库存最终不会有太大压力。节后华北炼厂库存的高位和节前炼厂提高开工补库有关,也和下游短期停工有关,利空已经在盘面充分反映。此外,考虑到当前长三角地区现货价格(按照3500元/吨的保守估计)对BU1912的基差幅度超过15%,BU1912未来有较大可能发生补贴水行情,尽管可能需要一定时间。从套利模式上看,随着SC主力合约逐渐移仓换月至12月合约,做空盘面利润的交易模式对BU1912的利空将逐渐出尽,盘面利润存在超跌。因此,当前无论12-06月差还是盘面利润,或都有一定的修复空间。


【苯乙烯  持续向下游让利,弱势延续】

当前 EB 在现货价格压力下或继续弱势震荡,理由如下: 第一, 苯乙烯亚洲套利窗口打开,华东港口短期持续累库,库存压力日益增多; 第二, 下游 ABS、PS、EPS 开工率已经达到历史最高位(其中 ABS 开工本周已高达 95.7%),随着备 货旺季的过去需求端未来继续扩大缺乏驱动; 第三, 苯乙烯开工短期仍然维持在高位,且仍有 500 元/吨的炼厂利润,在供应端压力下通过降价向下 游让利仍存空间


【PP  短期继续弱势,中期震荡市】

短期偏弱,暂时仍然是震荡市,基差逐步走弱最为确定。上方压力8600,下方支撑8000、7800。


【纸浆  乏善可陈,窄幅震荡】

进口木浆现货市场偏弱整理,纸厂备货积极性不高,部分商家窄幅下调报盘,其中银星港口地区含税自提报4500-4550元/吨,阔叶浆巴桉含税自提3800-3850元/吨,华南地区阔叶浆现货流通较少,报盘仍在3900元/吨以上,浆市维持刚需成交。下游方面:白卡纸上涨后趋稳,生活用纸市场弱稳,仍有纸企根据走货情况窄幅下调纸价,铜版纸市场行情整理为主,双胶纸市场行情波动不大。短期浆市供大于需情况难有缓解,而商家长期倒挂销货,降价意向不强,预计浆价窄幅震荡为主。


【尿素  期货继续弱势】 

市场信息:印标详情西海岸 low1:269.89 Dreymoor,东海岸 low1: 270.27 Samsung。印度招标已确认购 买 98.5 万吨,其中可能有 30 万吨以上来自中国 观点以及操作建议:观点没变,印度招标价格出台,折合山东小颗粒出厂 1650 元/吨附近,利空期价, 逢高做空为主,前期空单持有,参考 UR2001 合约 1700 元/吨支撑位。


【甲醇  弱势运行】

观点以及操作建议:相比其他区域,目前港口甲醇价格较低,但其他区域甲醇价格也在下行,关注港口 低价对烯烃工厂的吸引力,建议空单谨慎持有,如有烯烃工厂采购信息,则需止盈离场。



《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本研报发布的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。若您并非风险承受能力合适的投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或者服务的风险及特征,根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。


上一篇
下一篇
返回列表
在线咨询